Estiman que Agrosuper normalizará su endeudamiento tras compra de AquaChile
Chile: Fitch Ratings prevé que, tras la compra de AquaChile, el grupo de alimentos alcanzará una producción de 200 mil toneladas de salmónidos, con ingresos de US$ 1.200 millones y 5.600 trabajadores.
Fitch Ratings ratificó las clasificaciones de largo plazo en escala nacional de Agrosuper en ‘AA–(cl)’, con Perspectiva Estable. Lo anterior se basa en la expectativa de que el endeudamiento del grupo, medido como deuda financiera sobre Ebitda, retorne a niveles menores de 2 veces (x).
Luego de la adquisición de Salmones Friosur y AquaChile, el endeudamiento de Agrosuper creció y alcanzó 3,2x, medido como deuda financiera sobre Ebitda en los últimos 12 meses terminados en septiembre de 2019. En ese sentido, para el cierre del año pasado, Fitch Ratings proyectó un indicador de 2,6 x, mayor que el 1,8x inicialmente previsto, entre otras cosas, por el menor Ebitda del negocio de salmónidos del holding de alimentos.
Pese a lo anterior, de acuerdo con la clasificadora de riesgo, se mantiene la expectativa de que dicho endeudamiento se reduzca a niveles menores de 2x en 2021, considerando el buen desempeño operacional esperado, un plan de inversiones reducidas y una distribución de dividendos nula.
Al mismo tiempo, según Fitch Ratings, Agrosuper avanzó positivamente durante 2019 en el proceso de integración de las operaciones salmonicultoras que compró, así como en las sinergias tanto en su estructura de costos como en la comercialización. Por tanto, prevé que la empresa informe que, al cierre del año pasado, la producción de peces registró en torno a las 200 mil toneladas WFE, con ingresos de US$1.200 millones, un Ebitda cercano a US$ 200 millones, un margen de 15%, 320 concesiones en Los Lagos, Aysén y Magallanes y 5.600 trabajadores.
En tanto, la agencia de riesgos estima que el negocio salmonicultor concentraría aproximadamente el 36% de los ingresos y el 32% del Ebitda consolidado del grupo de alimentos, creciendo en 2019 tras el proceso de adquisiciones desde el 15% y 24% anotado en 2018, respectivamente, siendo el principal operador de la industria chilena.
Pese a la fluctuación de los precios internacionales, Fitch Ratings cree que, en los próximos períodos, el margen Ebitda del negocio de salmones de Agrosuper se mantendrá estable, beneficiándose también de las sinergias derivadas de la fusión con AquaChile en términos de costos y de su cadena de distribución.
